Com juro alto, cresce o ganho real dos fundos de renda fixa; conheça os campeões em março, no ano e em 12 meses
Em março, 124 fundos conseguiram entregar rendimento líquido real ao cotista
Com a Selic a 11,75% e o atual nível dos juros, os fundos de renda fixa estão fazendo bonito frente à inflação: de forma expressiva cresceram tanto o número de fundos com rendimento superior à inflação em março, de 1,62%, como também a fatia de ganho real paga ao cotista, que chegou a 4,02% em período de 12 meses.
Em fevereiro, 10 fundos de renda fixa apresentaram performance acima do IPCA de 1,01%. Já no mês passado, o total dos que entregaram rendimento líquido real subiu para 124 em um universo total de 793 fundos da base de levantamento da Mais Retorno pesquisados. Todos com rentabilidade a partir de 2,11%, em março, portanto acima da inflação e parcela real mesmo depois do desconto do imposto de renda.
Os campeões em cada período
Fundos de renda fixa distintos, de diferentes gestoras, ocuparam o topo do ranking dos mais rentáveis em períodos diversos pesquisados pela ferramenta Comparador de Ativos, da Mais Retorno. O destaque em março foi o FI Caixa Brasil IMA B+Títulos Públicos RF LP, com rendimento de 3,53%; no ano, o Kinea IPCA Dinâmico II FIC FI RF, com 5,68%, e, em 12 meses, o Infinity Tiger Alocação Dinâmica FI RF, 15,77%.
Todos renderam acima da inflação. O FI Caixa Brasil IMA B 5+ Títulos Públicos entregou ganho real de 1,88%; o Kinea IPCA Dinâmico, de 2,40%; e o Infinity Tiger Alocação Dinâmica, retorno real de 4,02%.
Embora na liderança em respectivos períodos, a consistência dos resultados dos fundos deve ser analisada em outros prazos. Veja, por exemplo, que o FI Caixa Brasil é o mais rentável em março, mas apresenta uma performance sofrível em 12 meses.
No estudo abaixo, feito com o Comparador de Ativos da Mais Retorno, foi incluído o BB RF Curto Prazo Automático Setor Público. Ele não está entre os que mais renderam, mas é o fundo de maior patrimônio dentro da classe de renda fixa. É exemplo de que como muitos cotistas estão deixando de remunerar bem o dinheiro ao permanecer num fundo desses.
Rendimento X inflação
| Fundo | Rend. em 12 meses | Rend. em 2022 | Rend. março |
|---|---|---|---|
| Infinity Tiger Alocação Dinâmica | 15,77% | 4,99% | 1,80% |
| Kinea IPCA Dinâmico | 9,75% | 5,68% | 3,04% |
| FI Caixa Brasil IMA B 5+ Tít. Púb. | 1,88% | 0,21% | 3,53% |
| BB RF C. Prazo Autom. S. Público | 4,41% | 1,90% | 0,73% |
| IPCA | 11,30% | 3,20% | 1,62% |
Fundo exclusivo que atende à Previdência Social
O FI Caixa IMA B 5+ aloca perto de 90% do portfólio em títulos públicos indexados à inflação, com vencimento acima de cinco anos, que pagam parcela de juro real e IPCA. É um fundo criado pela Caixa para atender os fundos de Previdência Social, sem acesso para o investidor pessoa física, explica Lucas Paulino, especialista da SVN Investimentos.
“A restrição ao uso de títulos públicos com prazo inferior a cinco anos inibe uma gestão dinâmica do portfólio”, avalia Paulino. Uma condição, para ele, que deixa o gestor sem muita mobilidade, o que pode impactar em retorno menor para o fundo.
A proposta do Kinea IPCA Dinâmico II FIC FI, o campeão no ano, é entregar pelo menos juro real de 3% ao ano mais correção monetária. Um aceno que, à primeira vista, não parece seduzir o investidor, no momento, com a Selic em 11,75% ao ano e títulos públicos que pagam IPCA mais 5% ao ano, analisa o especialista da SVN.
“Mas em janelas mais longas, em um cenário de queda da Selic, esse fundo tende a se tornar um produto atraente e competitivo”, acredita Paulino. A expectativa de analistas é que a taxa básica de 12,75% ao ano, aonde deve chegar em maio, siga nesse patamar até o fim de 2022.
O gestor desse fundo pode alocar os recursos da carteira em títulos públicos, de crédito privado e de renda fixa internacional. No momento, 90% do portfólio está em títulos com vencimento abaixo de um ano, portanto de baixo risco, capturando a inflação alta mais um prêmio real.
Os campeões em 12 meses
O ranking dos 10 fundos de renda fixa mais rentáveis em 12 meses, em levantamento da Mais Retorno, situou o Infinity Tiger Alocação Dinâmica em primeiro lugar, com rendimento de 15,77%. A lista é completada com o CA Indosuez Tenace RF CP com rendimento de 11,30%. Todos entregaram rentabilidade acima da inflação de 11,30% do período.
| Fundo | Rend. 12 meses | Rend. 2022 | Rend. março |
|---|---|---|---|
| Infinity Tiger Alocação Dinâmina | 15,77% | 4,99% | 1,80% |
| Infinity Lotus | 14,60% | 4,97% | 1,82% |
| Sparta Debêntures Inc. Inflação | 13,65% | 4,24% | 2,64% |
| Schroder Premium 30 Advisory | 12,47% | 2,95% | 1,07% |
| Sul America Premium | 12,04% | 2,71% | 1,07% |
| Infinity Select | 11,88% | 4,38% | 1,57% |
| CA Indosuez Agilitè | 11,63% | 3,29% | 1,35% |
| Novo Incent. Inv. Infraestrutura | 11,57% | 3,24% | 3,02% |
| CA Indosuez Tenace | 11,37% | 3,45% | 1,31% |
| IPCA | 11,30% | 3,20% | 1,62% |
Transição para uma estratégia mais conservadora
Os resultados do fundo chamam a atenção. O Infinity Tiger Alocação Dinâmica FI RF comanda a rentabilidade não apenas no ano e em 12 meses, mas em períodos mais longos, como em 24 meses (com rendimento de 36,57%) e 36 meses (com 33,17%). São resultados passados, que devem ser vistos pelo retrovisor e analisados com cautela, avalia Paulino. “O fundo passou por uma mudança gradual de estratégia, nos últimos 12/24 meses, para uma gestão mais conservadora”, avalia.
Os campeões em março
O fundo campeão em março foi o FI Caixa Brasil IMA B+5 Títulos Públicos RF LP, que acumulou rentabilidade de 3,53%, seguido do BTG Pactual Tesouro IPCA Longo FI RF Referenciado, com 3,52%. O fundo que fecha a lista de 12 com melhor desempenho no mês é o Capitânia Infra 90 FIC Incentivado Investimento Infra RF CP, com rendimento de 3,42%.
Títulos para ganhar da inflação no mês
A contínua elevação da Selic ajudou, mas a estratégia vitoriosa de todos os 12 fundos de renda fixa mais bem performados foi a ancoragem da carteira em títulos indexados à inflação. Uma escolha por gestão agressiva e arrojada, com opção pelos títulos públicos atrelados ao IPCA e pelas debêntures incentivadas, isentas de imposto.
Do total de 11 fundos mais bem sucedidos, seis têm os recursos da carteira alocados em títulos que compõem o IMA B 5+ (Índice de Mercado Anbima), uma cesta de papeis públicos indexados à inflação; quatro a títulos públicos federais atrelados à inflação – Notas do Tesouro Nacional da série B (NTNs-B), e dois a títulos de dívida privados, a debêntures incentivadas, também ligados ao IPCA.
| Fundo | Rend. março | Rend.2022 | Rend.12 meses |
|---|---|---|---|
| FI Caixa Brasil IMA B+5 | 3,53% | 1,88% | 0,21% |
| BTG Pactual Tesouro IPCA Longo | 3,52% | 1,83% | 0,35% |
| BB Prev. IMA B+5 Tít. Públicos | 3,52% | 1,82% | 0,35% |
| Trend Inflação Longa | 3,52% | 1,78% | 0,38% |
| Itaú Private IMA B+5 | 3,51% | 1,79% | 0,21% |
| Itaú IMA B Ativo | 3,50% | 3,14% | 5,48% |
| Itaú Index Juros Reais B+5 | 3,50% | 1,76% | 0,09% |
| Icatu Vanguarda Inflação Longa | 3,46% | 1,67% | -0,32% |
| G5 Allocation Inflação | 3,46% | 2,94% | 8,39% |
| ARX Elbrus PRO Inc. Infraestrutura | 3,42% | 3,13% | 8,37% |
| Capitânia Infra 90 Inc. Inv. Infra. | 3,42% | 3,47% | 10,33% |
Juros futuros impactam positivamente os fundos
A queda dos juros futuros, após a reunião do Copom (Comitê de Política Monetária) de 16 de março, valorizou os títulos das carteiras desses fundos. A sinalização dada pela ata de que o ciclo de elevação dos juros chegaria ao fim em maio, com a Selic em 12,75%, reafirmada depois por Campos Neto, presidente do Banco Central, abortou a expectativa de continuidade de alta da Selic além de maio, com taxa básica mais alta.
Algumas casas de análise chegaram a estimar uma Selic de até 14%, com o fim do ciclo estendido para junho. A reversão de expectativas freou a escalada dos juros futuros e valorizou os títulos, públicos e privados, indexados à inflação, em circulação. Movimento que gerou ganho adicional robusto para os fundos com esses papeis na carteira em março.
As carteiras de títulos públicos (IMA) e de debêntures indexadas ao IPCA tiveram as maiores rentabilidades, segundo o boletim de Renda fixa da Anbima (Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais). O IMA-B5+ acumulou uma rentabilidade de 3,56%.
A carteira de títulos corporativos seguiu a tendência da carteira de títulos públicos em março. O índice IDA IPCA Infraestrutura, que reflete a variação da carteira de debêntures incentivadas, obteve retorno de 3,09%
Fundos mais bem performados no ano
O Kinea IPCA Dinâmico II foi o fundo de renda fixa com melhor desempenho no primeiro trimestre. Entregou ao investidor um rendimento de 5,68%, também com estratégia calibrada em títulos indexados ao IPCA.
Desse rendimento, 3,04% foi obtido apenas em março, mês que os papeis atrelados à inflação apimentaram o rendimento das carteiras. Todos os 10 fundos da lista, completada pelo Itaú Seleção Multi RF, com 4,02%, renderam acima da inflação de 3,20% acumulada pelo IPCA no período.
| Fundo | Rend. 2022 | Rend. 12 meses | Rend. março |
|---|---|---|---|
| Kinea IPCA Dinâmico | 5,68% | 9,75% | 3,04% |
| Itaú Kinea IPCA Dinâmico | 5,64% | 9,67% | 3,01% |
| Kinea IPCA Din. Advisory | 5,62% | 9,51% | 3,02% |
| Infinity Tiger Aloc. Dinâmica | 4,99% | 15,77% | 1,80% |
| Infinity Lotus | 4,97% | 14,60% | 1,82% |
| Infinity Select | 4,38% | 11,88% | 1,57% |
| Sparta Deb. Inc. Inflação | 4,24% | 13,65% | 2,64% |
| Sparta Top Inflação | 4,10% | 10,84% | 2,70% |
| BB Prev. Tít. Públ. IPCA | 4,04% | 10,37% | 2,30% |
| Itaú Seleção Multi RF | 4,02% | 7,34% | 1,87% |
