Howard Marks diz que crédito privado será testado em breve
Bilionário alerta para impacto de taxas de juros mais altas e crescimento econômico acelerado no mercado de crédito privado
Howard Marks, co-fundador da gestora Oaktree Capital Management, expressou preocupação com o atual boom do crédito privado nos Estados Unidos, em entrevista ao Financial Times.
Ele alertou que esse cenário será testado em breve devido ao aumento das taxas de juros e ao crescimento econômico mais lento, o que pode colocar pressão sobre as empresas.
Em sua visão, grandes gestores de ativos competiram de forma agressiva para emprestar a grandes grupos de private equity, em 2020 e 2021.
Marks também fez menção à frase de Warren Buffett ao afirmar que a maré para o mercado de crédito ainda não recuou.
"[Warren] Buffett diz que é apenas quando a maré recua que você descobre quem estava nadando nu", disse ele. "A maré ainda não recuou no crédito privado, o que significa que as carteiras não foram testadas."
Para o bilionário, a prática põe a prova a diligência dos fundos em analisar cuidadosamente as implicações antes de concordar em fornecer empréstimos de bilhões de dólares. E, por consequência, fragilizaria todo o sistema.
“Os gestores tomaram boas decisões de crédito, garantindo uma margem de segurança adequada, ou investiram rapidamente porque podiam acumular mais capital? Veremos”, disse Marks.
Oportunidades no momento atual
O fundador da Oaktree, iniciada em 1995 junto com outros quatro sócios, aponta que o momento atual pode oferecer oportunidades para investidores considerando a retração de bancos após o colapso do Signature Bank e de outros bancos regionais dos EUA.
O Fed alertou que é possível que haja dificuldades para obtenção de crédito, uma vez que os bancos estão endurecendo os padrões de empréstimo para empresas.
"Agora você tem taxas de juros significativas e escassez de capital à medida que os bancos estão restritos", disse Marks ao Financial Times. "Este é um bom clima... você pode obter retornos de capital com dívida agora, e quando você investe em dívida, tem um nível muito maior de certeza de retorno em comparação com a propriedade de ações".
Marks disse que isso contrasta com o cenário de investimentos de 2009 a 2021, quando as taxas de juros estavam baixas e "todos estavam ansiosos para investir".
"Se todos estão ansiosos para investir, você não conseguirá uma pechincha", disse ele. "É simples oferta e demanda. Por mais de uma década, não foi um ótimo momento para ser um credor. Agora é um momento muito melhor."
