Títulos do Tesouro norte-americano voltam ao radar em Wall Street
Títulos com taxas altas oferecem retorno atrativo e oferecem proteção de porfólio de gestores, segundo a reportagem da Bloomberg
De forma lenta e segura, gestores de Wall Street que não gostavam mais dos títulos do Tesouro norte-americano estão desaparecendo e começa a onda de voltar a aportar nestes títulos, de acordo com uma reportagem da Bloomberg.
O aperto monetário mais intenso pelo Federal Reserve segue no radar, com a possibilidade de novos estragos no mercado, mas os gestores estão começando a reconstruir suas exposições no mundo de US$ 24 trilhões dos títulos do Tesouro. Segundo a Bloomberg, eles têm a convicção de que os pagamentos mais altos em mais uma década ajudarão a proteger os portfólios dos danos causados por aumentos nas taxas de juros.
O Morgan Stanley projeta que um fundo de renda multimercado pode agora encontrar algumas das melhores oportunidades de investimento em quase duas décadas em títulos denominados em dólares, incluindo dívidas indexadas à inflação e dívidas corporativas de alto grau. Os pagamentos de juros dos títulos do Tesouro regulares de 10 anos, por exemplo, atingiram 4,125%, o maior desde a crise financeira global.
Enquanto isso, o Pacific Investment Management avalia que os títulos de longo prazo, os maiores perdedores nesta era do Federal Reserve, se recuperarão quando uma recessão inflamar o comércio de títulos de segurança, com a dívida do governo atuando como um hedge confiável no portfólio 60/40 complexo mais uma vez.
Os gestores institucionais que vendem dívida do governo para as massas de investidores são naturalmente predispostos a falar sobre a classe de ativos, como é o caso daqueles que vendem ações e todos os outros valores mobiliários. E muitos fundos foram pegos de surpresa este ano ao não prever o quão persistente a inflação se tornaria, o que atingiu o mercado de títulos com as perdas mais acentuadas em décadas, quando o Fed começou a aumentar as taxas agressivamente.
Mas agora, graças aos fluxos de renda robustos e à duração mais baixa - uma medida do risco da taxa de juros - está ficando mais fácil defender que os títulos provarão seu valor no próximo ano, de acordo com a matéria.
Em Minneapolis, Minnesota, Bryce Doty, gestor sênior de portfólio da Sit Investment Associates, está dizendo aos clientes que eles podem desfrutar de retornos positivos de títulos nos próximos 12 meses. Doty espera que os títulos do Tesouro subam entre 4% e 7%, uma espécie de postura otimista que ele não manteve nos últimos 18 meses. “As taxas estão muito mais altos e o Tesouro de dois anos está fornecendo 4,5% e não víamos isso há anos”, disse ele.
Volatilidade
Está longe de ser uma navegação tranquila para os gestores do Tesouro, com as condições de liquidez permanecendo problemáticas, a ameaça da inflação ainda em alta e os títulos de longo prazo de forma alguma baratos. Na segunda-feira, por exemplo, os rendimentos saltaram depois que um indicador da atividade do setor de serviços acelerou em novembro, confirmando a força econômica vista no relatório de empregos de sexta-feira, que mostrou crescimento de salários e folha de pagamento mais rápido do que o esperado.
Mas é justo dizer que o sentimento está melhorando para uma classe de ativos que falhou durante grande parte da era pós-bloqueio. A mediana da última pesquisa da Bloomberg mostra que os negociantes, estrategistas e economistas projetam que os preços dos títulos subirão modestamente em conjunto com o arrefecimento da inflação, com a nota de 10 anos dos EUA sendo negociada a 3,5% até o final do próximo ano. O rendimento da obrigação de dois anos sensível à política deve cair para 3,63%, enquanto a taxa de juros do Fed termina 2023 em 4,5% para 4,75%.
Investir em títulos claramente não é um negócio fácil, com a inflação provavelmente superando a meta de 2% do Fed até 2023. John Ryding, principal consultor econômico da Brean Capital, espera que o Fed aperte as taxas para um pico acima do esperado de 5,25% a 5,5% e depois manter as taxas de referência até 2023.
O mercado de títulos está mostrando sinais de estar à frente do comércio de 2023, levando os rendimentos de 10 anos abaixo dos títulos de 2 anos desde o início dos anos 1980, o que é visto como um anúncio de uma desaceleração econômica. Mas ir all-in no comércio de recessão, pegando títulos de longo prazo neste momento, pode ser prematuro e, para alguns, os títulos parecem ter preços altos em relação a seus pares de vencimento curto. Normalmente, os rendimentos de longo prazo tendem a cair um pouco antes de o Fed encerrar seu ciclo de aperto e somente quando a evidência de uma recessão for muito mais forte. /Bloomberg.
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