Fundos multimercado: ranking exclusivo mostra quanto pagam os maiores em patrimônio e nº de cotistas

A rentabilidade positiva de boa parcela dos fundos multimercado contrasta com a forte saída de recursos dessa classe de ativos ao longo deste ano. Uma sangria de R$ 13,3 bilhões em julho, que ampliou o saldo negativo acumulado em 2022 para R$ 73,3 bilhões, de acordo com dados da Anbima, a associação que representa o setor.

Mesmo com seguidos resgates líquidos nessa categoria de ativos, dois fundos multimercado exibem patrimônio acima de R$ 20 bilhões e o terceiro, acima de R$ 5 bilhões. Uma musculatura patrimonial que sustenta também uma razoável, para não dizer boa, rentabilidade, em um mercado de forte volatilidade. É o que aponta levantamento exclusivo da Mais Retorno em pesquisa na sua base de dados com 865 fundos.

Desse universo, 710 apresentam resultado positivo no ano e 155, negativos. Os três fundos multimercado com patrimônio mais avantajado entregam uma rentabilidade positiva em todos os períodos. O maior deles, o FIM CP Centralização, com R$ 22,303 bilhões e 61 cotistas, acumula rendimento de 6,58% no ano, resultado que o coloca em segundo lugar no ranking de melhor performance no período.

O segundo em tamanho de patrimônio, o BB Multimercado LP Juros Moedas FIC FI, com R$ 20,361 bilhões e 224.146 cotistas, acumula uma rentabilidade de 6,08% no ano. O Itaú Seleção Multimercado, o terceiro em patrimônio, com R$ 5,378 bilhões e 66.652 cotistas, é o campeão em desempenho no ano, com rendimento de 8,85%, até julho.

Fundo	Patrimônio em R$ bilhões	Rend. 2022	Rend. 12 meses	Rend. julho
FIM CP Centralização	22,303	6,58%	9,58%	1,04%
BB Multimercado LP Juros Moedas	20,361	6,08%	8,97%	0,78%
Itaú Seleção Multimercado	5,378	8,85%	11,02%	0,64%

Entenda a estratégia do BB Juros Moedas

O fundo sob gestão da BB Asset tem sido frequentador assíduo da lista dos multimercados com melhor performance em vários períodos. “O segredo do fundo é a boa rentabilidade com baixa volatilidade”, explica Roger Marçal, gestor de fundos ativos em juros e moedas da asset.

O fundo foi repaginado em 2021, movido pelo rápido crescimento de patrimônio, com maior presença no mercado internacional. Destino de investidores insatisfeitos com os juros baixos que acabaram procurando mais risco, em busca de uma rentabilidade mais atraente.

E assim o fundo que opera com juros e moeda, caso do BB Multimercado Juros e Moedas, caiu no gosto e preferência dos investidores, explica Marçal. “É uma porta de entrada ideal para quem quer sair do tradicional fundo de renda fixa e ir para um fundo multimercado.” 

O fundo aloca os recursos da carteira basicamente em ativos de dois segmentos:  juros e moedas. Na renda fixa doméstica, afirma o gestor, investe principalmente em títulos públicos e em derivativos, atrelados ao DI futuro, em operações que procuram capturar as oportunidades oferecidas pela curva de juros.

Estratégia semelhante com juros é empregada também no mercado internacional. Ela consiste em operações que buscam capturar chances de ganho na curva de juros com taxas dos Treasuries (títulos de longo prazo do Tesouro dos EUA), também no mercado de derivativos.

A gestora faz operações de arbitragem ainda com moedas, mas de forma mais diversificada, “que fogem do tradicional dólar versus real”. Elas incluem estratégias com várias moedas, como euro versus libra, iene versus dólar, e assim por diante, explica o gestor da BB Asset.

Ele diz que, depois de aproveitar a alta dos juros globais, o fundo busca surfar agora na onda de volatilidade dos juros no exterior. “A falta de clareza no debate sobre a tendência dos juros globais gera muita oscilação, volatilidade da curva de juros internacionais.”

A gestão que mira oportunidades na curva de juros é feita com base em três perguntas, explica Marçal. “A primeira é o que eu faria se fosse o presidente do banco central; a segunda, o que o BC vai fazer de fato, e a terceira, o que o mercado acha que o BC vai fazer”.  É essa expectativa que, segundo o gestor, move a curva de juros “e o fundo procura operar para capturar as oportunidades desse movimento”.

Um segmento de mercado que tende a passar ainda por forte volatilidade, principalmente nos EUA. O gestor diz que, diante das pressões inflacionárias, “de natureza estrutural”, o Fed (Federal Reserve, banco central americano) vai ter que ir muito além com os juros do que o mercado e os gestores imaginam.

“O juro neutro americano não é mais 2%, é maior”, acredita Marçal, que estima que a taxa de juros de curto prazo, a dos Fed funds, pode chegar próxima de 5% no próximo ano. Uma aposta, mas um grande desafio para o fundo, segundo o gestor. “Apesar da visão estrutural de que a curva de juros tende a subir, ela também poderá cair.”

Ele explica que a missão do gestor, para rentabilizar o cotista, é buscar operar essa volatilidade, causada pela divulgação de dados econômicos. Uma estratégia que exige flexibilidade, deixando-se o cenário estrutural e partindo para o tático. “O difícil é tentar capturar isso”, afirma o gestor.

Desempenho no longo prazo

No período de um pouco mais de 15 anos, o Itaú Seleção é o de melhor desempenho. Todos superam a inflação do período e também o mercado de ações, refletido no Índice Bovespa. Mas o BB Multimercado Juros Moedas não consegue superar o benchmark, o CDI, desde junho de 2007.

Conheça a estratégia dos demais fundos

O FIM CP Centralização, pela sua rentabilidade, é um fundo que pode ser classificado como superconservador, comenta Daniel Alves, especialista da SVN Gestão. É um fundo de baixa volatilidade e elevada liquidez, que paga ao cotista no mesmo dia do pedido de resgate, “justamente para quem quer montar uma reserva de emergência ou voltada a oportunidades”.

Uma agilidade de resgate atendida pelo perfil de ativos da carteira: 71,42% dos recursos estão alocados em operações compromissadas (overnight) e 14,82% em títulos públicos.

O Itaú Seleção Multimercado FIC FI investe quase a totalidade (98,97%) de seu patrimônio em cotas do Itaú Vértice Seleção Multimercado FIC FI. Esse fundo master ou espelho tem como estratégia a alocação em diversas classes de ativos de renda fixa, renda variável, cambial, derivativos e cotas de fundos de investimento, tanto no mercado interno como externo.

Alves diz que o fundo não é adequado para quem procura formar uma reserva, “não só pela sua leve oscilação, mas pelo tempo de sua cotização e liquidação (D+23)”.

Fundos multimercado com maior número de cotistas

Dois fundos do Nubank estã entre os de maior tamanho dessa classe de ativos, medido pela quantidade de cotistas. Os dois juntos reúnem participantes, assim distribuídos: Nu Seleção Cautela FIC FIM, 521.895 cotistas; Nu Seleção Potencial FIC FIM, 179.283 cotistas.

O BB Multimercado Juros Moedas, além de estar na lista do de maior patrimônio, também é o segundo em número de cotistas.

Fundo	Nº de cotistas	Rend. 2022	Rend. 12 meses
Nu Seleção Cautela FIC FIM	521.895	5,67%	8,31%
BB Multimercado LP Juros Moedas	224.146	6,08%	8,97%
Nu Seleção Potencial	179.283	-0,01%	1,65%

Fundos-espelho entre os maiores e mais rentáveis

Entre os maiores fundos multimercado de melhor performance em 2022 aparecem três fundos espelho, todos com patrimônio acima de R$ 2 bilhões e rendimento acumulado em 2022 superior a 35%.

O primeiro deles é o SPX Raptor Feeder IE, com patrimônio de R$ 2,887 bilhões e rendimento acumulado de 36,04% no ano, até julho.

O segundo no ranking de desempenho é o Crusader IE FIC, com patrimônio de R$ 2,304 bilhões e rentabilidade de 36,03%; e o terceiro é o CSHG Allocation SPX Raptor CSHG FIC FIM CP IE, com patrimônio de R$ 2,398 bilhões e rendimento acumulado de 35,80% em 2022.

Fundo	Patrimônio em R$ bilhões	Rend. 2022	Rend. 12 meses	Rend. julho
SPX Raptor Feeder IE	2,887	36,04%	53,63%	-3,40%
Crusader IE FIC FIM	2,304	36,03%	53,79%	-3,40%
CSHG Allocation SPX Raptor	2,398	35,80%	53,31%	-3,38%

O estudo do especialista Daniel Alves, da SVN Gestão, mostra que a rentabilidade praticamente emparelhada dos três fundos reflete a composição de uma carteira semelhante do fundo em que se espelham para a alocação dos recursos em carteira.

Os fundos investem em cotas do SPX Raptor Master Investimento no Exterior Fundo de Investimento Multimercado Crédito Privado.