O que é fundo Long Biased – Vale ou não a pena investir?

Após períodos nebulosos que passamos desde 2016, com o Ibovespa – índice de referência no mercado acionário brasileiro – chegando a ficar abaixo de 40 mil pontos, hoje esse índice está nas máximas históricas perto de 85 mil pontos.

Sim, em dois anos, o Ibovespa mais que dobrou de valor!

Razões para essa onda favorável do Ibovespa são diversas (e assunto para um texto futuro só para isso).

Mas apesar dos motivos de alta do mercado acionário brasileiro, trata-se de um ótimo momento para fundos que ganham com alta de ações.

E os fundos Long Biased são uma ótima alternativa nesse sentido!

O que é Long Biased

Se você é um leitor assíduo do Mais Retorno, já deve ter lido nosso texto em que falamos sobre as diferentes categorias de fundos de investimento.

Basicamente, os fundos são classificados em três níveis: a própria categoria da CVM (renda fixa, ações, multimercado), o 2º nível relacionado à gestão de riscos e o 3º nível em relação ao tipo de estratégia.

Long Biased faz parte do 3º nível dessa classificação, ou seja, a estratégia.

Apesar de serem, em geral, fundos multimercados, ou seja, livres para investir em qualquer ativo, a maior parte de seu patrimônio é investido em ações.

Antes de tudo, vamos nos aprofundar na nomenclatura da estratégia para entender melhor o que ela é.

“Long” é o nome que se dá em finanças para “compra” ou “comprado”, esperando-se ganhar com a alta do ativo. Daí extraímos que são fundos que operam esperando valorização de ações.

Por outro lado, Biased quer dizer “viesado” em tradução livre ou “algo que tenha tendência”.

É justamente aí que esses fundos se diferenciam dos “apenas comprados” (Long Only).

Os Long Biased têm apenas a tendência de ganharem na alta, porém podem também manter posições vendidas para aproveitar a baixa do mercado.

Vimos que Long Biased consiste em aproveitar tendência de alta de ações, porém conseguindo se proteger de eventuais quedas do mercado.

Os Long Biased diferem ainda dos Long&Short (fundos que mantém necessariamente posições compradas e vendidas de acordo com a o julgamento do gestor), pois eles não têm a obrigação de fazer operações vendidas e podem as fazer apenas quando julgarem apropriado.

Segundo essa excelente matéria do Valor Econômico, os fundos Long Biased estão no meio do caminho entre Long Only com exposição maior e Long&Short com exposição menor. Ou seja, não seguem tão de perto o Ibovespa quanto os primeiros, mas ainda assim acompanham muito mais de perto que os segundos.

Dessa forma, a correlação com o Ibovespa existe para os Long Biased mas é muito mais suave do que nos Long Only, dando maior conforto para o investidor em momentos de queda da bolsa.

Vamos entender agora como é feita a estratégia desses fundos.

Como funciona a estratégia

Lembra que falei acima que os fundos podem aproveitar movimentos de queda do mercado? Pois é, eles também conseguem ganhar dinheiro mesmo quando as ações se desvalorizam por um período.

E isso é possível graças a um mercado chamado de BTC.

O mercado de BTC é o mercado de aluguel de ações. Nele, investidores, muitas vezes de longo prazo e que não tenham interesse em se desfazer de suas ações, as oferecem para alugar (são os doadores). Do outro lado, investidores interessados na desvalorização da ação podem aluga-las por um período (são os tomadores).

Os tomadores ganham da seguinte maneira: vendem uma ação que não possuem antes da queda por, digamos, R$ 100,00 e alugam essa ação por um período. Após a queda se concretizar, compram essa ação por, digamos, R$ 50,00 e a devolvem para o doador. Depois disso pagam uma taxa de R$ 5,00, por exemplo. Assim, ainda embolsaram R$ 45,00 (100 – 50 –5).

Essa operação possibilita, além da proteção contra exposição substancial em tempos de queda, ganhos de curto prazo. Afinal, quando a bolsa cair e muitas ações se desvalorizarem, esses fundos estarão ganhando dinheiro pelo menos em parte da sua carteira.

Dessa forma, esses fundos conseguem ter boa performance mesmo em tempos de baixa.

Para se ter uma ideia, ainda de acordo com aquela matéria do Valor escrita em 2013, naquele momento o Ibovespa estava no terreno negativo e mesmo assim os Long Biased estavam com alta de 16,5%.

Agora que entendemos o que é Long Biased, vamos às vantagens dessa operação.

Vantagens dos fundos Long Biased

A primeira vantagem já aparece diretamente.

Os fundos Long Biased permitem maior flexibilidade do gestor, especialmente com mercados em queda. Assim, independente do cenário do mercado, os gestores podem buscar lucros de curto prazo com essa estratégia.

Cito também que os Long Biased permitem que a volatilidade dos fundos diminua, pois a sua exposição pode ser consideravelmente diminuída. Ou seja, aquele sobe e desce que você vê com frequência nos fundos de ações mais comuns não acontece de forma tão brusca nos fundos Long Biased.

Outra vantagem interessante que os Long Biased possuem é que, como investem preferencialmente em ações, em alguns casos mesmo sendo multimercados podem ter a tributação de um Fundo de Investimentos em Ações, tendo incidência máxima de 15% de Imposto de Renda, além de serem isentos de come-cotas.

As vantagens dos Long Biased, portanto, são diversas tanto em relação à estratégia quanto em relação à tributação.

Em relação à estratégia, é sempre bom lembrar que as vantagens só serão alcançadas se o fundo tiver um bom gestor.

Mas essa flexibilidade dos gestores em relação à estratégia, também tem um contraponto. Isso nos leva às desvantagens dos Long Biased.

Desvantagens dos fundos Long Biased

Como a gestão do fundo é bem ativa, temos uma dificuldade maior de mensurar o risco desse fundo.

O investidor pode pensar que ao colocar seus recursos em um fundo como este, pode estar correndo o risco do Ibovespa apenas.

Isso não é necessariamente verdade pois o gestor pode utilizar de diversas operações para ficar “vendido” e não “comprado”. É difícil determinar que rumo o fundo irá seguir e se o gestor escolher apostar na baixa justo quando o mercado subir pode até gerar prejuízos desnecessários.

Além disso, ao mesmo tempo que a diminuição da volatilidade do fundo é uma vantagem, ela pode torna-se uma desvantagem em momentos de forte alta. Afinal, os Long Biased tendem a aproveitar menos esses cenários do que os Long Only, justamente por parte da sua carteira poder estar apostando na queda do preço de algumas ações.

Dessa forma, a gestão é mais desafiadora e pode jogar contra estes fundos.

De qualquer forma, esses fundos prometem entregar rendimentos consideráveis.

Por isso, separei dois cases de alguns dos melhores fundos de investimentos dessa categoria que desempenharam bem nos últimos meses.

Fundo Long Biased vale a pena?

Bom, por mais subjetiva e dependente de perfil que essa pergunta seja, uma coisa é certa: é sempre interessante ter mais opções para diversificar sua carteira.

Além disso, como iniciei o texto citando o bom momento que o mercado de ações brasileiro está passando, os Long Biased também têm surfado nesse momento positivo.

Entre os fundos que mais têm performado em 2017 e nesse início de 2018, dois são Long Biased: o já bastante conhecido Versa Long Biased e o XP Long Biased.

O primeiro está com uma rentabilidade absurda de 150,71% nos últimos 12 meses e 42,42% apenas em 2018 (contra 32,76% e 11,02% do Ibovespa, respectivamente). Observe o gráfico de dois anos comparando o fundo com o Ibovespa.

Já o XP Long Biased apesar de não ser tão impressionante quanto e Versa e ter perdido para o Ibovespa no ano passado, já acumula 15,11% de valorização em 2018, 4,09 p.p. acima do Ibovespa.

Além disso, olhando para o gráfico de 2 anos, é possível notar que ele esteve consistentemente acima do Ibovespa no período.

Conclusão

Estes fundos estão crescendo bastante e são opções interessantes para investidores que gostam do mercado acionário e busquem aproveitar o momento propicio de ações que estamos vivendo.

Os fundos Long Biased se caracterizam por dar uma flexibilidade interessante para o gestor, logo têm uma gestão ativa de carteira

Assim, o que fica evidente é que é preciso procurar uma boa gestora para potencializar ao máximo as vantagens que a estratégia Long Biased proporciona e ao mesmo tempo acomodar as desvantagens que podem ocorrer.

E se ficou com alguma dúvida adicional ou quer contribuir mais com o assunto, comente abaixo!

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