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Valor Intrínseco

O que é valor intrínseco?

Na língua portuguesa, valor intrínseco é o termo relacionado para se referir às características internas, ou seja, dos aspectos interiores de determinada coisa. Mas e no mercado financeiro? O que significa atribuir esse termo a um ativo?

No cenário econômico, essa definição é empregada para dimensionar a avaliação que é feita para ponderar investimentos nos mercados de ações e opções. Neste caso, o objetivo é calcular o valor real de um ativo e usar dessa informação como ferramenta para uma tomada de decisão sobre exercer a oportunidade de compra ou venda.


O que é valor intrínseco de uma ação?

No caso específico das ações, o valor intrínseco está na capacidade que o ativo apresenta de crescer e, consequentemente, gerar lucros ao investidor.

De maneira objetiva, esse valor está ligado à distorção entre o seu "preço justo" em função desse potencial de crescimento e o que o mercado está praticando (valor de mercado) em determinado momento. Quando o investidor encontra alguma diferença, pode-se dizer que aquele ativo em análise apresenta uma boa oportunidade pelo seu valor intrínseco.

Apesar de ser uma teoria relativamente simples, fazer essa avaliação traz uma complicação que é a subjetividade. Não há como prever o futuro e, por isso, os investidores precisam usar de cálculos e metodologias para encontrar esse "valor justo" do ativo e, posteriormente, compará-lo ao preço de mercado.

Como calcular o valor de uma ação?

Como agora você já sabe, o valor intrínseco de uma ação é encontrado pelo potencial que a empresa apresenta de gerar lucros e dividendos ao seu acionista. Para encontrar esse valor e compará-lo ao preço de mercado existem diferentes metodologias.

O cálculo mais comum é feito pelo que se chama de Fluxo de Caixa Descontado (FCD), criando uma projeção dos resultados futuros de uma organização de acordo com o potencial de crescimento estabelecido. Feito isso, é aplicada uma taxa de desconto, geralmente feita pelo custo médio ponderado de capital (WACC). A ideia é englobar os riscos das premissas, evitando assim uma visão muito otimista.

Por fim, chega-se ao valor justo para a empresa. A partir dele, é feito o cálculo do valor intrínseco da ação e, claro, a comparação em relação ao preço de mercado que está sendo praticado para avaliar as oportunidades.

O que é valor intrínseco de uma opção?

O mercado de opções é utilizado para negociações de direitos de compra e venda para um investidor considerando um determinado preço e um determinado período.

Por exemplo, um investidor pode ter uma opção de compra de uma ação de uma empresa qualquer por R$50 até o dia 01/08/2019. Neste caso, o investidor que tem essa opção pode exercê-la ou não.

Nesse mercado, o valor intrínseco de uma opção está relacionado com a vantagem que ela oferece ao seu investidor de exercê-la em um momento de avaliação entre ela e o preço do ativo em análise.

Naturalmente que, podendo a opção ser de compra ou venda, existem duas maneiras de avaliá-la que são inversamente proporcionais:

  • Opção de compra: se o valor de compra da opção é menor do que o preço do ativo, então existe valor na operação de compra.
  • Opção de venda: se o valor de venda da opção é maior do que o preço do ativo, então existe valor na operação de venda.

Valor intrínseco de uma opção na prática

Apenas para exemplificar, voltemos ao nosso ativo de R$50. Se o preço da ação é de R$55 e nós temos a opção de comprá-la por R$50, então existe a oportunidade de comprá-la com um valor intrínseco de R$5 (55-50). Por outro lado, se o preço da ação é R$45, a opção deixa de ter valor.

Ou seja, o valor intrínseco aparece em momento nos quais o preço do exercício da opção é melhor do que a cotação apresentada pelo ativo no mercado.

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