MBS – Morgage Backed Securities

Última modificação em 14 de Setembro de 2021 às 03:00

O que é MBS?

MBS significa Mortgage Backed Securities, que são títulos lastreados em hipotecas, próprios do setor imobiliário norte-americano.

As hipotecas são agrupadas e vendidas para um grupo de indivíduos — podendo ser uma agência do governo ou um banco de investimento —  que as securitiza ou empacota para que os investidores possam comprar.

As Letras Hipotecárias (LH) e as Letras de Crédito Imobiliário (LCI) são os investimentos com equivalência mais próxima aos MBS, aqui no Brasil. 

Como funcionam os MBS?

Um Mortgage Backed Security é um tipo de ABS (Asset-Backed Security), isto é, título lastreado por ativos. Além de hipotecas[/LINK], recebíveis de cartão de crédito[/LINK] e empréstimos para a compra de automóveis, por exemplo, também podem ser vendidos aos investidores como títulos garantidos por ativos.

Esse mercado existe, nos EUA, desde os anos 60, na mesma época da criação da Government National Mortgage Association (Ginnie Mae) ou Associação Nacional da Hipoteca.

Agora, vamos aos Mortgage Backed Securities. Para entender o funcionamento deles, imagine que você decida comprar uma casa de US$ 1 milhão. Você vai até o banco mais próximo de casa, consegue o empréstimo e logo começa a pagar — oferecendo o próprio imóvel como garantia.

Só que, para esses US$ 1 milhão não fazer tanta falta, o banco local “vende o empréstimo” para um banco de investimentos. Logo, as prestações que você estava pagando passam a ser destinadas para esse outro banco.

Só que essa instituição financeira repassa a dívida, novamente, para outra, que securitiza e transforma essas parcelas em títulos para que os investidores comprem, a um preço maior. Normalmente, essas securitizadoras são as Special Purpose Vehicles (SPVs) ou Special Investment Vehicles (SIVs).

Vamos supor que o montante inicial foi desdobrado em mil ações por uma SPV. Mas, em vez de US$ 10 cada, a empresa fixa o preço de venda de US$ 15. É assim que ela lucra. Em troca, os investidores recebem seus rendimentos que, na verdade, são as prestações do imóvel.

Quais os tipos de MBS?

À medida que a demanda por esse tipo de investimento aumentava, as instituições financeiras foram criando variações dele. Veja quais são:

Pass-throughs

São os MBS mais simples, baseados na confiança de que os pagamentos da hipoteca são repassados aos investidores. Para completar o valor do imóvel, leva de 5 a 30 anos. Por isso a relevância desses títulos — imagine o déficit financeiro em um banco durante todo esse período? Quem arca com esse déficit são as securitizadoras.

Collateralized mortgage obligations (CMO)

São grupos de títulos, chamados de fatias ou tranches. Eles recebem classificações de créditos e, assim, oferecem uma segurança maior ao investidor que pode se informar e optar por uma fatia com maior, ou menor, risco. 

Collateralized Debt Obligation

É um tipo mais recente ainda de MBS, que pode incluir títulos relativos a qualquer tipo de empréstimo — não necessariamente do setor imobiliário.

Como investir em MBS?

Do Brasil, você pode investir ‘indiretamente’ em MBS por meio dos Fundos Offshore. Esses fundos têm gestão aqui, no país, mas seus impostos seguem as regras da outra nação. 

Inclusive, podemos elencar algumas vantagens de investir em MBS, como:

  • diversificar investimentos;
  • receber juros mensais relativo aos rendimentos;
  • compensar a baixa de juros em Renda Variável aqui no Brasil.

Uma alternativa de investimento em MBS recém-lançada — e que, por isso, talvez ainda não esteja disponível para os investidores brasileiros — são os ETFs de MBS.

A John Hancock Investment Management, em agosto de 2021, lançou o ETF John Hancock Mortgage-Backed Securities. Pelo menos 80% dos ativos do fundo se destinam aos MBS, tanto do setor público quanto privado.

Vale lembrar que os MBS representam mais de US$ 12 trilhões do mercado de títulos estadunidense.

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