Lucro Ajustado
O que é lucro ajustado?
O lucro ajustado é calculado a partir do lucro líquido do exercício, conta que fica na última linha da Demonstração do Resultado do Exercício (DRE):
( = ) Lucro Líquido do Exercício
(+/-) Reservas de Lucros
(=) Lucro Ajustado
Ele é a base de cálculo para a distribuição de dividendos de uma companhia.
Quais as contas contábeis usadas para se chegar no lucro ajustado?
As reservas de lucros são compostas pelas seguintes contas contábeis, definindo como será utilizado o lucro líquido auferido pela empresa.
São elas:
Reserva legal
Para onde são destinados 5% do lucro líquido. Conta obrigatória, ela tem por finalidade proteger credores da empresa.
Reserva estatutária
O estatuto precisa prever a sua finalidade, da forma mais precisa possível, indicando os critérios para a sua constituição como também o seu limite máximo.
Reserva para contingências
É o equivalente à uma reserva de emergência, quando a empresa prevê dificuldades no seu setor ou até mesmo na economia.
Ela é revertida (excluída) quando:
- O risco identificado pela empresa deixa de existir;
- Quando ele se materializa e a empresa faz uso do montante reservado.
No segundo caso, é feita primeiramente uma provisão, dado que o fato já se consumou, para depois se fazer a reversão.
Reserva de lucros para expansão
Seu objetivo é financiar, com capital próprio, projetos de investimentos. Ainda assim, essa conta deve respeitar o dividendo obrigatório mínimo.
Reserva de lucros a realizar
Essa reserva é formada quando a empresa não possui recursos líquidos (em caixa) para pagar os dividendos. Ela funciona como uma alternativa aos empréstimos bancários.
Qual a relação entre lucro ajustado e dividendo obrigatório?
A Lei das S.A. (Lei 6.404/76) diz que o dividendo obrigatório mínimo que uma companhia aberta precisa pagar é de 25% da sua base de cálculo (lucro ajustado), quando esse percentual não estiver definido no seu estatuto social.
Nos anos em que a companhia enfrentar situação financeira adversa, ela deverá comunicar à assembleia geral ordinária de acionistas, ocasião em que são aprovadas as suas contas, além da Comissão de Valores Mobiliários (CVM), as razões para a não distribuição dos dividendos.
Por que algumas empresas preferem o fluxo de caixa líquido?
O fluxo de caixa líquido sofre menos influências de outras contas contábeis, que são impactadas por eventos não recorrentes (eventos que não são relacionados às atividades diárias da empresa). Como praxe, estipula-se duas formas de remuneração, pagando-se a maior entre:
- 25% do lucro ajustado (para não desrespeitar a lei);
- Um valor percentual do fluxo de caixa líquido.
Um exemplo de onde isso ocorre é no setor de shopping centers. A empresa BR Malls, ao divulgar os seus resultados para o segundo trimestre de 2019, trouxe como lucro líquido ajustado um valor de R$ 149 milhões.
Ele funciona como uma referência, visto que a companhia apresentou um lucro líquido no período de R$ 425,3 milhões. Representando um valor 6,3 vezes superior ao registrado no mesmo período do ano anterior, essa diferença é justamente em função de um evento não recorrente: a venda de um de seus shoppings, no valor de R$ 487,7 milhões.
Um outro exemplo é o da empresa de turismo CVC. Ela reportou um prejuízo líquido de R$ 17,4 milhões enquanto obteve um lucro de R$ 24,8 milhões no ano de 2018. Seu lucro líquido ajustado foi de R$ 41,1 milhões ao excluir as perdas com um evento atípico: a suspensão das atividades da Avianca Brasil, empresa que deixou de transportar passageiros.
Quando não há esse ajuste nas contas, fica difícil acompanhar o desempenho das companhias ao longo do tempo como também em relação aos seus pares.