Última modificação em 7 de maio de 2021

O que são discount bonds?

Discount bonds, do inglês, seriam títulos com desconto, quando estão em deságio. Ou seja, trata-se de um tipo de título cujo valor de venda é menor que o preço nominal, sendo o deságio a diferença entre o valor que foi pago pelo título e o seu preço efetivo.

Já que o objetivo de praticamente todos os investidores é lucrar com as operações, encontrar títulos com desconto contribui muito com a rentabilidade da carteira.

Como funcionam os discount bonds?

Quando você compra um ativo, normalmente um título público ou debênture, ele tem um valor de face, que é a quantia que você receberá no seu vencimento. Valor de face, nominal ou de resgate são sinônimos. 

Então existem títulos em que, para adquiri-los, você paga R$ 1000, por exemplo, e terá R$ 1500 após o vencimento. Da mesma forma, existem outros que você paga R$ 1500 para tê-lo, sendo que no vencimento ele retornará R$ 1000. O primeiro caso é um discount bond. 

O segundo não, porém também é lucrativo, já que você ganha dinheiro ao longo das parcelas do título.

Mas por que um investidor venderia um título com desconto?

A principal razão disso acontecer é quando as taxas de juros do mercado aumentam depois que um investidor adquire um título. 

Quando a economia está com o juros mais alto, esse título recém-adquirido renderá menos. Por isso que, para vender esse papel, o investidor terá que baixar o seu valor de venda. 

Esse preço reduzido tem a função de compensar o rendimento inferior do ativo.

Quais os prós e contras dos discount bonds? 

Os benefícios dos discount bonds são basicamente: oportunidade de ganhar mais em cima de um ativo (20% a mais, em média) e possibilidade de retorno regular, para os emissores. Além disso, eles podem ser considerados versáteis, pois os vencimentos podem ser de curto ou longo prazo.

Por outro lado, a maior desvantagem é o risco de inadimplência. Títulos de longo prazo, com vencimento entre 10 e 15 anos, têm mais riscos. A combinação do prazo maior com desconto, normalmente, indica dificuldade financeira do emissor, dificuldade de vender para outros investidores ou diminuição dos dividendos. Por isso, pesquise se o emissor tem uma boa qualidade de crédito. 

Utilizando o Yield to Maturity (YTM) para avaliar discount bonds

Uma ferramenta que pode ajudar você a avaliar se um discount bond é mais vantajoso que um título comum é o cálculo do YTM, que quer dizer retorno até o vencimento. Esse cálculo indica a taxa de retorno de um título quando o investidor o segura (sem vendê-lo) até a data do seu vencimento. Observe:

YTM = C + (F - P / n) / F + P / 2

Onde:

O número que o cálculo resultará será a taxa de retorno, em porcentagem. Desse modo, o investidor pode avaliar se o título corresponderá às suas expectativas de ganho.

Vale se atentar que o YTM não considera as taxas de administração, os impostos e outras tarifas. Além disso, esse cálculo não funciona para zero coupon.

O zero coupon ou cupom zero é o discount bond máximo, isto é, quando o rendimento do título não está atrelado a nenhuma taxa de juros. O seu retorno só depende do valor de face. 

Diferente de um bond comum, em que o investidor ganha uma quantia ao longo das parcelas, assim como se recebe aluguéis de um imóvel, o desconto máximo de cupom zero não oferece nada ao longo do tempo. 

Contudo, o lucro se baseia na diferença do valor de compra com o de face.

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