Acordo de Recompra

O que é Acordo de Recompra?

Acordo de Recompra, também chamado de Repurchase Agreement ou Repo, é um instrumento aplicado por quem negocia títulos do governo. Como o próprio nome indica, consiste em um acordo entre o vendedor do título e o comprador, no qual o primeiro se compromete a comprar o papel de volta antes do seu vencimento. Na prática, funciona como uma forma de empréstimo em curto prazo.

Entendendo o Acordo de Recompra

Para entender o acordo de recompra, é importante saber que o Banco Central emite títulos públicos que são vendidos aos investidores. Nesse processo, existe um intermediário; um banco ou outra instituição financeira credenciada. O intermediário é chamado de dealer. Na prática, o dealer é o vendedor e o investidor é o comprador.

Quando o dealer vende um título público ao investidor, eles podem fechar um acordo de recompra. 

Pelo acordo, os títulos do governo são vendidos aos investidores, geralmente no final do dia, e comprados de volta no dia seguinte, a um preço ligeiramente mais alto. Essa pequena diferença de preço é a taxa de juros implícita da noite para o dia. 

Os acordos de recompra são normalmente usados pelo dealer para levantar capital em curto prazo, como se ele estivesse fazendo um empréstimo. 

Imagine, por exemplo, que Carlos vai ao Banco XYZ e compra títulos públicos. Ele fecha um acordo de recompra com o banco. Pelo acordo, Carlos vai comprar 1.000 títulos por R$ 50 cada um, totalizando R$ 50.000; e o Banco XYZ vai comprar os 1.000 títulos de volta por R$ 50,50 no dia seguinte, totalizando R$ 50.500. 

Na prática, é como se Carlos tivesse feito um empréstimo de R$ 50 mil ao Banco XYZ e recebido o pagamento, junto com R$ 500 de juros.

Um fato importante é que essa transação é um acordo de recompra do ponto de vista do dealer (no exemplo, o Banco XYZ), porque é ele quem faz a recompra. Do ponto de vista do investidor (no exemplo, Carlos), dizemos que se trata de um acordo de recompra reversa, porque ele não está recomprando nada. 

Qual é o benefício do Acordo de Recompra?

Naturalmente, o dealer teria outros meios para levantar capital, sem precisar recorrer ao acordo de recompra. Então, a questão é: qual é o benefício de usar esse instrumento?

Para o dealer, o acordo de recompra tem o benefício da praticidade. Não existe nenhuma burocracia, porque ele não está realmente fazendo um empréstimo. Apesar de ter o mesmo efeito prático de um empréstimo, o acordo na verdade consiste em duas transações de compra e venda, que são muito mais simples e objetivas.  

Para o investidor, o acordo de recompra é geralmente considerado uma transação segura, porque o título público funciona como garantia. Se o dealer não fizer a recompra, o investidor simplesmente fica com os títulos, que também vão gerar um retorno no futuro.

Qual é a diferença entre o Acordo de Recompra a Termo e o Acordo de Recompra Aberto?

Uma regra básica do acordo de recompra é que ele tem curto prazo. Entre a venda e a recompra, o prazo na maioria dos casos não ultrapassa 48 horas. No entanto, nem sempre o acordo estipula quando a recompra deve acontecer.

Assim, dizemos que existem dois tipos de acordo de recompra. Um é chamado de acordo de recompra a termo; nele, a data específica para a recompra é estipulada no acordo. O outro é chamado de acordo de recompra aberto; nele, em vez de uma data específica, é estipulado um prazo máximo para a recompra.

Um fato importante é que, no caso do acordo de recompra aberto, não é possível saber exatamente quanto o dealer deverá pagar ao investidor na recompra dos títulos, pois isso depende de quando essa recompra será feita. O acordo estabelece uma taxa de juros, e os juros vão rolando enquanto a recompra não é realizada.