Tecnologia, ouro e Japão: veja o que está no radar dos investidores de ETF

De acordo com o Financial Times, as ações de Wall Street agora podem tecnicamente estar em um mercado em alta, mas os investidores em fundos negociados em bolsa parecem estar em grande parte resistindo ao chamado para entrar na alta.

As entradas líquidas nos ETFs de ações dos EUA aumentaram para US$ 22,1 bilhões em maio, o nível mais alto deste ano, de acordo com dados da BlackRock. No entanto, excluindo as ações de tecnologia, parece haver maior entusiasmo por ativos mais idiossincráticos, como ações japonesas e ouro.

"O tema geral é que as entradas aumentaram nas ações dos EUA, mas ainda estão muito aquém do pico de entradas que já vimos", disse Karim Chedid, chefe de estratégia de investimento da iShares da BlackRock na Europa, Oriente Médio e África ouvido pelo Financial Times.

A compra relativamente sem brilho sugere um entusiasmo incomumente fraco pelas ações dos EUA, mesmo que o S&P 500 tenha subido mais de 20% desde a sua baixa em outubro.

A ultrapassagem da barreira do mercado em alta foi recebida pelos analistas do Morgan Stanley com um aviso de que "ainda esperamos uma recessão significativa nos lucros este ano [uma queda de 16% em relação ao ano anterior] que ainda não foi precificada".

Enquanto isso, Mark Haefele, diretor de investimentos da UBS Global Wealth Management, recomendou, no Financial Times, que "os investidores continuem a agir com cautela", pois "é impossível saber se o fundo do mercado em baixa - o ponto mais baixo do ciclo do mercado - está para trás de nós".

"Se a economia contrair mais tarde neste ano, como ainda acreditamos que acontecerá, os tempos podem se tornar muito mais difíceis para as ações", disse Thomas Mathews, economista de mercado sênior da Capital Economics ao Financial Times.

ETFs de tecnologia

Scott Chronert, chefe global de pesquisa em ETFs do Citigroup ouvido pelo Financial Times, disse que as entradas em ETFs focados em tecnologia "contam uma história de IA", já que os investidores apostam que os rápidos avanços na inteligência artificial beneficiarão os resultados financeiros de algumas ações de tecnologia, enquanto as saídas de ETFs do setor economicamente sensível indicam "preocupações contínuas com a recessão".

Chedid observou que um suposto "S&P 492" - o índice principal privado de seus oito maiores constituintes - na verdade está em queda este ano. Diante desse cenário, os investidores em ETFs "têm comprado a parte concentrada do mercado por meio de exposições em tecnologia".

Os ETFs de tecnologia em todo o mundo receberam um total líquido de US$ 15,9 bilhões em maio, mostram os números da BlackRock. Chedid alertou que esse número foi inflado artificialmente em US$ 5,5 bilhões devido a questões técnicas relacionadas à reclassificação de algumas ações de tecnologia como empresas financeiras.

No entanto, mesmo com US$ 10,4 bilhões impulsionados por seis semanas consecutivas de entradas, é suficiente para tornar a tecnologia o setor mais popular até o momento.

"Há uma história de sentimento em torno da tecnologia. Faz sentido por que aconteceu porque tivemos um rali de IA", disse Chedid, acrescentando que, embora a posição no mercado futuro das ações dos EUA em geral "não pareça lotada, parece estar no Nasdaq [com foco em tecnologia]".

Olhar para ações japonesas

Alguns daqueles que não estão entusiasmados com o mercado de ações dos EUA estão, em vez disso, olhando para as ações japonesas. 

Os ETFs americanos e europeus focados nas ações de Tóquio atraíram um total líquido de US$ 1,9 bilhão em maio, o segundo mês consecutivo com mais de US$ 1 bilhão de entrada líquida e a maior compra desde 2020.

"Os fundos que fornecem exposição às ações japonesas têm sido populares, pois os investidores americanos buscam os altos rendimentos de dividendos oferecidos nos mercados internacionais desenvolvidos", disse Todd Rosenbluth, chefe de pesquisa da VettaFi, uma consultoria.

Seus dados mostraram que o iShares MSCI Japan ETF (EWJ) atraiu um total líquido de US$ 715 milhões em maio, enquanto o WisdomTree Japan Hedged Equity ETF (DXJ), com hedge cambial, atraiu US$ 240 milhões.

"Compras no exterior estão surgindo do nada", disse Chedid, algo que ele atribuiu em parte a uma "aceleração" na agenda de reforma corporativa do Japão, que trouxe "melhorias significativas no comportamento responsável dos acionistas".

Além disso, ele também citou um ambiente macroeconômico "interessante" no Japão, com o crescimento se fortalecendo mesmo quando vacila em outros lugares devido ao surgimento tardio do país dos bloqueios do Covid.

"Eles reabriram muito depois, o que significa que ainda estão experimentando uma tendência de reabertura, então o crescimento ainda está aumentando", disse Chedid. "Eles também estão observando uma alta na inflação. [Essa combinação] geralmente é boa para os mercados e está fora de sincronia com o resto do mundo".

Ele previu que a compra estrangeira de ações japonesas "ainda tem espaço para crescer", considerando que a propriedade ainda é limitada.

"Com base na análise do BlackRock sobre o desempenho esperado do Japão, uma carteira de ações otimizada [global] teria uma alocação de 10,2% para o Japão, mas atualmente está em 4,8%", disse Chedid.

ETFs de ouro

Os ETFs de ouro também se destacaram, com fluxos de US$ 1,9 bilhão em maio, elevando o total desde março para US$ 4,3 bilhões, após um longo período em que estavam desfavorecidos, com saídas líquidas de US$ 27,2 bilhões entre abril de 2022 e o ponto de virada em março.

A resolução dessa crise pode apagar uma fonte de suporte para o metal, mas Chedid acredita que ainda existem "compradores por aí", mesmo com o ouro sendo negociado próximo das máximas históricas.

"As taxas de juros reais se estabilizaram e a demanda física retornou, depois de ter sido bastante fraca por quatro anos devido aos bloqueios na Índia e na China, os dois maiores mercados. E os bancos centrais estão comprando ouro", disse ele.

No geral, os ETFs receberam um total líquido de US$ 77,3 bilhões em maio, acima dos US$ 53,5 bilhões em abril, com fluxos de capital para ações totalizando US$ 41,8 bilhões, acima dos US$ 26,9 bilhões em abril, e renda fixa aumentando de US$ 25,2 bilhões para US$ 33,1 bilhões, segundo informações do Financial Times.