Escaldados com a Rússia, fundos de investimentos adotam cautela em relação à China

 A China, a única grande economia que promete uma recuperação do crescimento este ano, está novamente atraindo investidores estrangeiros. No entanto, existe o medo de que Pequim um dia acabe sendo banido dos mercados globais, como vem acontecendo com a Rússia, que está mantendo a demanda sob controle, diz reportagem da Agência Reuters.

A escala e a coordenação das sanções ocidentais à Rússia desencadeadas pela invasão da Ucrânia pelo presidente Vladimir Putin em 24 de fevereiro surpreenderam os mercados financeiros e deixaram os gerentes sentados em bilhões de dólares em ativos subitamente inúteis da noite para o dia.

Embora tal ação contra a China pareça absurda, devido ao seu tamanho econômico e à grande quantidade de dinheiro estrangeiro investido lá, é um risco que muitos relutam em ignorar.

"A comunidade global de investimentos está ciente de que, se ocorrer outro evento geopolítico, o precedente já está estabelecido para essas sanções muito restritivas e punitivas", disse Bill Campbell, gerente de portfólio da DoubleLine Capital, que administra US$ 122 bilhões em ativos.

O CEO da DoubleLine, Jeffrey Gundlach, olha para China considerando as repressões regulatórias inesperadas, fechamentos forçados de ações e uma suspensão de última hora no final de 2020 da oferta pública inicial multibilionária do grupo Ant Group do bilionário Jack Ma.

Campbell disse que um "novo paradigma" está em jogo, onde eventos geopolíticos ameaçam "efeitos imediatos para investimentos e índices", apontando tensões em torno de Taiwan e no Mar da China Meridional como potenciais pontos de conflito com o Ocidente.

Peso da China

O enorme peso da China nos índices de ações e títulos significa que os investidores, incluindo sua empresa, precisam de alguma exposição. A DoubleLine vem comprando títulos de bancos regionais de desenvolvimento e usando outros países asiáticos como representantes da China para evitar amarrar muito dinheiro no país.

As tensões sino-americanas fervilham há anos sobre questões que vão do comércio internacional aos direitos de propriedade intelectual, mas mais recentemente Washington disse a Pequim que enfrentaria consequências se apoiasse o esforço de guerra da Rússia na Ucrânia, que o Kremlin chama de "operação militar especial".

Os Estados Unidos dizem que a China cumpriu amplamente as restrições, mas na semana passada desqualificaram cinco empresas chinesas por supostamente apoiarem a base industrial militar da Rússia.

Um projeto de lei apresentado no Senado dos EUA também ameaça sanções a Pequim por agressão a Taiwan, uma ilha que a China considera seu próprio território.

Flavio Carpenzano, diretor de investimentos do Capital Group, que administra US$ 2,6 trilhões em ativos, reduziu a exposição a títulos do governo chinês após a invasão da Rússia.

"Isso não significa que achamos que a China não pode ser investida ou que esperamos um conflito com Taiwan amanhã, mas a volatilidade continuará alta e não achamos que o rendimento incorpore esse tipo de volatilidade", disse Carpenzano.

A BlackRock, a maior gestora de ativos do mundo e um touro de longa data na China, cortou sua visão de ações chinesas em maio, alertando que os riscos de confronto militar com Taiwan aumentarão à medida que a década avança.

Risco percebido

Os investidores retiraram mais de US$ 30 bilhões da China no período de janeiro a março, segundo o Instituto de Finanças Internacionais.

Os bloqueios da covid-19, o estresse do setor imobiliário e os rendimentos crescentes do Tesouro dos EUA impulsionaram as saídas, mas o IIF também apontou para “o risco percebido de investir em países cujas relações com o Ocidente são complicadas”.

Ainda assim, a recuperação econômica do país, contrastando com os temores de recessão no Ocidente, atraiu uma entrada líquida de US$ 11 bilhões em ações listadas na China no mês passado, mostram dados do Refinitiv Eikon.

"Há uma escassez de coisas que você pode comprar hoje em dia que podem subir de preço", disse Mike Kelly, chefe de multiativos da PineBridge Investments, que detém títulos em dólar do setor imobiliário chinês e está entre os que compram ações chinesas novamente.

Kelly disse que ninguém comprando na China poderia ficar completamente confortável, mas ele estava confiante "que se eles fizerem algo em Taiwan, não será nos próximos dois anos".

Índice Gigante

Muitos argumentam que o tamanho da economia e dos mercados da China torna as sanções menos prováveis, pois prejudicariam muito mais o Ocidente do que as restrições impostas à Rússia. As consequências para os mercados financeiros globais também seriam muito maiores.

O JPMorgan estima que os estrangeiros detêm 5% das ações e uma proporção menor de títulos em um mercado total de US$ 30 trilhões.

O volume de dinheiro estrangeiro investido em produtos de rastreamento de índice pode ser um ponto de discórdia, já que a China compreende 40% dos índices de ações emergentes e 10% no benchmark de dívida emergente GBI-EM do JPMorgan.

A Rússia, antes da invasão da Ucrânia, tinha uma participação de 6,1% no benchmark da dívida.

O conflito Rússia-Ucrânia provocou uma enxurrada de perguntas de clientes sobre a exposição chinesa, especialmente a ações, disse à Reuters o chefe de estratégia de mercados emergentes de um grande banco.

O estrategista, que não quis ser identificado, disse que os clientes estão avaliando quanto dinheiro alocar "para um mercado do qual você pode não conseguir sair com pressa".

Um gestor de ativos, WisdomTree, administra um fundo que exclui empresas estatais chinesas e "provavelmente lançará (estratégias ex-China) no curto prazo a partir de nossa própria análise da oportunidade de mercado", disse Jeremy Schwartz, diretor de investimentos da empresa, que administra US$ 79 bilhões em ativos.

Kelly, da PineBridge, disse que, em última análise, aqueles que investem na China precisam se preparar para mudanças repentinas.

"Existe o risco de você investir, fazer com que puxem um Putin para cima de você e, de repente, você fica preso", disse ele./Agência Reuters