Z-score: saiba o que é e como funciona
O que é Z-Score?
Z-Score é uma medida numérica que descreve a relação entre um valor e a média de um grupo de valores. Ele é medido em termos de desvios padrão da média, ou seja, se uma pontuação Z for 0, isso indica que a pontuação do ponto de dados é idêntica à pontuação média. Um Z-Score de 1,0 indicaria, por exemplo, um valor que é um desvio de padrão da média.
Os Z-Scores podem ser negativos ou positivos. O valor positivo indica que a pontuação está acima da média enquanto a pontuação negativa indica que está abaixo dessa média. Em finanças, também podem ser utilizados como medidas de variabilidade de uma observação e ajudar traders a determinar a volatilidade do mercado.
Como o Z-Score funciona?
Um Z-Score revela aos traders e aos estatísticos se uma pontuação é típica ou atípica para um conjunto de dados especificado anteriormente. Essa medida também possibilita que os analistas adaptem as pontuações de vários conjuntos de dados para criar pontuações que possam ser comparadas umas com as outras com muito mais precisão.
A fórmula do Z-Score foi desenvolvida no final da década de 1960 por Edward Altman, professor da Universidade de Nova Iorque. Ela apareceu como uma solução para o processo demorado — e bastante confuso — que os investidores tinham que passar para conseguir determinar o quão perto da falência uma empresa estava ou não.
No final, essa medida acabou fornecendo uma ideia geral da saúde financeira de um negócio. Depois de avaliar mais de 300 empresas, o criador da fórmula chegou ao resultado que o Z-Score tinha uma precisão entre 82% e 94%. Normalmente, uma pontuação abaixo de 1,8 indica que um negócio provavelmente está a caminho da falência. Por outro lado, se a pontuação for acima de 3, existe menos chances de falir.
No ano de 2012, Altman lançou uma versão atualizada do Z-Score — chamada de Altman Z-Score Plus. Ela pode ser utilizada para avaliar empresas públicas e privadas, além de instituições manufatureiras e não manufatureiras estadunidenses e não estadunidenses.
Quais são as diferenças entre o Z-Score e o Desvio Padrão?
Uma das principais diferenças entre as duas medidas é que o Desvio Padrão é essencialmente um reflexo da quantidade de variabilidade dentro de um conjunto de dados determinado. Ele é calculado ao determinar primeiro a diferença entre cada ponto de dados e a média.
Essas diferenças são, então, elevadas ao quadrado e somadas para chegar ao cálculo da média. Esse movimento produz a variação e o Desvio Padrão é a raiz quadrada da variância.
Por outro lado, o Z-Score é o número de desvios padrão que um ponto de dados se encontra da média. Para pontos de dados que estão abaixo dela, o Z-Score é negativo. Na maioria dos grandes conjuntos de dado, 99% dos valores contam com essa medida entre -3 e 3 — o que significa que estão dentro de 3 desvios padrão acima e abaixo da média.
Quais são as maiores críticas relacionadas ao Z-Score?
Uma das maiores críticas em relação ao Z-Score é que ele deve ser calculado — e interpretado — com muito cuidado. Essa medida, por exemplo, não é imune a práticas contábeis falsas. Como as empresas que passam por problemas às vezes podem encobrir ou até deturpar as suas finanças, o Z-Score é tão preciso quanto os dados inseridos nele.
Além disso, outra crítica é que ele não é tão eficaz para novas empresas que tenham pouco ou nenhum lucro. Independentemente da saúde financeira real, esses negócios terão uma pontuação baixa. Além disso, o Z-Score não aborda os fluxos de caixa — em vez disso, apenas sugere isso por meio do uso de índice de capital de giro líquido sobre ativos.
Por fim, o Z-Score pode variar de trimestre para trimestre se uma instituição registrar baixas contáveis únicas. Todos esses eventos podem alterar diretamente a pontuação final e, além disso, podem sugerir falsamente que um negócio esteja à beira da falência.