Rolar o Vencimento

O que é Rolar o Vencimento?

Rolar o Vencimento é uma expressão do mercado financeiro, que se refere à situação em que o investidor, chegando próximo à data de vencimento de um contrato, opta por manter sua posição com o ativo por mais tempo. É o mesmo que fazer a rolagem. 

Por que Rolar o Vencimento?

Quando um investidor faz um contrato a termo, existe uma data determinada para a liquidação da operação, ou seja, para efetivar a compra ou venda do ativo em questão. No entanto, existem situações em que, quando se aproxima essa data – a data do vencimento –, o investidor percebe que seria mais vantajoso manter sua posição por mais tempo, esperando um pouco mais para liquidar a operação. 

Isso pode acontecer por vários motivos. Um deles é que o investidor não vai ter liquidez no dia do vencimento; em outras palavras, ele não vai ter dinheiro para pagar a operação, no caso de uma venda. Outro motivo possível é que ele percebeu a oportunidade de ganhar ainda mais, de acordo com as tendências do mercado, se esperar mais algum tempo antes de efetivar a compra ou venda.

Como Rolar o Vencimento?

Para conseguir “estender” o vencimento, ou rolar o vencimento, é preciso desmontar a operação e montar novamente. Para ficar mais claro, vamos usar um exemplo.

Suponha que João montou uma operação com opções de venda das ações da XYZ Alimentos. Isso significa que, no vencimento previsto, ele terá direito a vender as ações da XYZ Alimentos a um certo preço, independentemente do preço que esteja sendo praticado no mercado nesse dia. Esse investidor ganha com a operação se a ação desvalorizar, o que significa que ele poderá vendê-la por mais do que ela está valendo no momento.

Imagine que as opções garantem o direito de vender as ações da XYZ Alimentos por R$ 20,00 no dia 31 de janeiro. Quando chega próximo a essa data de vencimento, as ações estão sendo negociadas por R$ 18,00. Isso já é um bom sinal para João, pois ele poderá vender suas ações por R$ 2,00 a mais do que elas valem no momento.

Porém, João entende que a tendência é que o preço das ações da XYZ Alimentos vai cair ainda mais no próximo mês. Então, ele decide rolar o vencimento, ou seja, estender o vencimento das suas opções de venda.

Para isso, ele precisa desmontar a operação, ou seja, ele vai executar as opções de venda. Aquelas ações que estão sendo negociadas por R$ 18,00 no mercado, ele vai vender por R$ 20,00 exercendo suas opções de venda.

Na sequência, ele vai montar novamente a mesma operação, comprando de volta as ações pelo preço do mercado (R$ 18,00) e também opções de venda com uma nova data de vencimento, mais longa.

Agora, vamos usar um exemplo diferente, com opções de compra.

Suponha que Pedro montou uma operação com opções de compra das ações da ABC Metais. Dessa maneira, ele pode comprar essas ações no vencimento pelo preço estabelecido, seja qual for o preço do mercado. Para Pedro, essas opções vão garantir um ganho apenas se as ações valorizarem, porque ele vai poder comprá-las mais barato do que o preço do mercado.

Digamos que as opções garante o direito de comprar as ações da ABC Metais por R$ 50,00 no dia 31 de janeiro. Conforme essa data se aproxima, as ações estão sendo vendidas no mercado por R$ 60,00 e a tendência é subir ainda mais. Portanto, Pedro já está ganhando: se exercer as opções, vai comprar cada ação R$ 10,00 mais barato do que valem no momento.

No entanto, Pedro não tem liquidez, isto é, não tem dinheiro na conta para comprar as ações da ABC Metais no momento. Então, ele opta por rolar o vencimento. Para isso, Pedro exerce as opções e compra as ações por R$ 50,00, mas vende logo em seguida por R$ 60,00. 

O ganho das vendas cobre o gasto da compra e ainda vai ter um certo lucro com a diferença dos preços. No entanto, como se trata de uma rolagem, é importante lembrar que Pedro vai montar novamente sua operação, o que significa que precisará comprar também as opções com prazo de vencimento mais longo.

Nesse caso, Pedro não está interessado com o ganho que ele teve nesse momento, mas visando uma possibilidade de ganhar ainda mais no próximo vencimento, considerando a tendência de alta das ações.