Mosaic Theory

O que é mosaic theory?

Mosaic theory é o nome original de um método de análise de dados de empresas para determinar, de forma mais acertada, o valor dos seus ativos.

A “teoria do mosaico”, portanto, é bastante utilizada pelos gestores de investimentos ao fazerem recomendações aos seus clientes. Mas, para isso, é necessário deixar claro todos os critérios e metodologias adotadas ao realizar o valuation. 

O método tem esse nome porque os analistas tentam extrair informações de vários lugares diferentes — e pouco usuais, inclusive — para compor um panorama e recomendar, ou não, um investimento.

Como funciona a mosaic theory?

A premissa básica da teoria do mosaico é acessar informações públicas — e não públicas — de uma companhia para tomar melhores decisões nos investimentos. 

Mas, como assim, “informações não públicas”?

Vamos imaginar que você vai investir na rede Raia Drogasil (RADL3). 

Você já sabe, pelos relatórios financeiros, que a saúde financeira das drogarias estão indo bem. Mas é possível dar um passo a mais.

Se há 100 unidades Drogasil perto da sua casa, imagine que você se programou para visitar 20 delas e vai tentar conversar com cada gerente. Em uma conversa casual, você pode identificar como estão as vendas nessas unidades. 

Viu como parece simples? É assim que você pode coletar informações que não estão públicas. 

Agora, vamos entender mais alguns aspectos da teoria que podem ajudar você a coletar dados de forma legal.

Informações não-materiais

São dados que, se outros investidores também souberem deles, os preços das ações e o valuation da empresa não mudarão de forma significativa. 

Glassdoor, Facebook, LinkedIn e Google Trends são exemplos de fontes populares de informações não-materiais, que são bem simples, como o nível de satisfação dos funcionários, a popularidade da empresa na Internet etc.

Informações materiais

São informações que, ao obtê-las, você precisa ser bem mais cuidadoso. 

Por exemplo: você tem uma amizade com a diretora financeira da Drogasil e até faz musculação na mesma academia que ela. Em um belo dia, distraída, ela fala para você que será construída uma nova unidade em determinada cidade. 

Esse é um tipo de informação material, que não é pública e tem altas chances de impactar no valuation e nos preços das ações de RADL3. Se ela vir a público, você estará violando a lei.

Outros exemplos de dados materiais: notícias sobre distribuição de dividendos, lucros trimestrais, mudanças de estrutura hierárquica etc.

Portanto, vale a pena lembrar: não tente praticar a mosaic theory por conta própria. Originalmente, ela é um instrumento feito para analistas financeiros e investidores hands-on.  

Qual é a diferença entre mosaic theory e insider trading?

O insider trading é basicamente quando se desobedece a mosaic theory, por isso são bem diferentes.

Na teoria do mosaico, você deve juntar as informações de forma legítima, montar seu quebra-cabeça e ter a resposta sobre o que fazer nos investimentos.

Já quem faz insider trading, comete um crime, pois acessa informações privilegiadas e, de imediato, faz o investimento antes que os dados se tornem públicos — para obter vantagem antes de todos os outros investidores. 

Segundo a lei do mercado de capitais, quando se acessa informações delicadas deve-se imediatamente comunicar à Comissão de Valores Mobiliários, para que ela comunique aos veículos de grande circulação. 

Esse tipo de crime financeiro aconteceu, por exemplo, quando os irmãos Batista, da empresa JBS, venderam ações da companhia antes da divulgação da delação premiada que negociavam — se livrando de um prejuízo de R$ 138 milhões.

Nos EUA, também houve uma infração que envolveu a administradora de fundos de hedge Galleon Group. Os advogados do fundador da empresa, Raj Rajaratnam, até tentaram alegar que se tratava de uma análise de mosaic theory, mas sem sucesso.