Hawkish
O que significa Hawkish
Hawkish pode ser definido como um posicionamento mais rigoroso. Termo muito usado para descrever a orientação econômica de banqueiros centrais, indica qual o principal fator que norteará as decisões referentes às taxas de juros.
Um banqueiro central hawkish tenderá a manter as taxas básicas de juros em um patamar mais alto, visto que a sua principal prioridade é o controle da inflação.
Esse tipo de conduta preza menos o crescimento econômico, dada a inclinação em adotar uma política monetária mais restritiva.
Normalmente, banqueiros hawkish são doutrinados no pensamento econômico liberal onde os meios justificam os fins; ou seja, um ambiente de juros altos mantém a estabilidade de preços, mesmo que às custas de um nível maior de desemprego.
Uma política monetária hawkish também desestimula o mercado de crédito. Quanto mais altas as taxas de juros, menor a propensão da população em se endividar, seja para o consumo ou para a aquisição de ativos.
Deste modo, pode-se minimizar os receios de bolhas de ativos.
Qual a importância de uma orientação hawkish para os gestores de fundos?
A indicação do presidente do Banco Central passa um sinal muito importante para os agentes de mercado.
Dependendo de sua formação, ele pode ser mais liberal (ortodoxo). Isso quer dizer que ele e a sua equipe favorecerão um regime inflacionário menos flexível. Assim, beneficiam mais o mercado de renda fixa e menos o mercado de ações.
Apesar de manterem um ambiente mais estável e com inflação controlada, dependendo do patamar de juros, desestimulam o investimento produtivo em detrimento do investimento puramente financeiro.
Qual a importância de uma orientação hawkish para o mercado de moedas?
Moedas cujas economias estão passando por um processo de elevação de juros se valorizam em relação às outras.
Esse é o principal motivo da política monetária americana ser tão importante. Como os Estados Unidos estão em um processo mais avançado de recuperação econômica, qualquer aumento de taxa de juros faz com que as principais moedas se desvalorizem: euro, iene e libra esterlina, apenas para citar algumas.
Um efeito secundário é sentido na percepção de risco: como muitos países se financiam em dólar quando os juros estão baixos, sentem a turbulência quando eles precisam ser elevados para conter pressões inflacionárias no mercado norte-americano. Como consequência, suas dívidas, quando convertidas para a moeda local, ficam mais caras.
Qual é o oposto de hawkish?
Uma conduta dovish é aquela que foca essencialmente no nível de desemprego. Mantendo as taxas de juros mais baixas, estimula-se a demanda e, por consequência, a economia. Nesses casos, corre-se o risco de se induzir uma escalada generalizada de preços (inflação).
O banco central norte-americano (Fed) passou por um processo interessante. Por ele possuir um mandato duplo (estabilidade de preços com baixo nível de desemprego), direcionou a sua política primeiramente para uma orientação dovish para depois ajustá-la, levando em conta os índices de inflação.
Assim, apesar do posicionamento ser tipicamente hawkish ou dovish, podem haver momentos em que é preciso diminuir o ritmo, seja de altas ou de cortes nas taxas.
Isso é definido por meio de um calendário de reuniões onde são analisados os dados macroeconômicos e da economia global.
Em que outro contexto o termo hawkish pode ser usado?
Ele pode ser usado para definir os gestores públicos responsáveis pela execução do orçamento federal. Uma equipe hawkish vai impor mais disciplina aos gastos do governo, controlando-os e fazendo cortes.
Isso funciona como uma força contrária em governos populistas que tendem a ser menos rigorosos com os seus gastos. Esses gestores sabem que, conforme se aumenta a proporção dos gastos em relação ao PIB, maior a taxa de juros que os agentes financeiros cobrarão para investir em títulos públicos.