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Eonia

O que é Eonia

Eonia, sigla para Euro Overnight Index Average ou Índice Médio do Euro Overnight, é um índice que apresenta a taxa de juros média praticada em empréstimos de Euro Overnight, isto é, com vencimento de um dia. Essas operações são realizadas apenas entre os bancos dos países da União Europeia e EFTA e não contam com garantias.

O termo "Eonia" foi publicado pela primeira vez em Janeiro de 1999. Até 2013, ele e o Euribor (taxa de referência do mercado monetário da Zona do Euro) utilizavam dados do mesmo painel de bancos. Atualmente, está passando por uma transição, tornando-se uma variação do novo índice €STR.

Conforme o planejado, o Eonia deve ser descontinuado até 2022, como parte da reforma dos índices financeiros e em respeito às novas regulações vigentes.


Cálculo tradicional do Eonia

O índice Eonia é calculado pelo European Central Bank, em nome do European Money Markets Institute (EMMI).

Para isso, o ECB utiliza diariamente os dados de todos os empréstimos interbancários overnight e sem garantia realizados antes do encerramento dos sistemas RTGS, o que ocorre às 18h00min, e publicados por meio dos sistemas GRRS até às 19h00min. 

O cálculo é uma média ponderada das taxas de juros praticadas nos empréstimos realizados por um painel de 28 instituições bancárias, já o resultado é expresso com precisão de três casas decimais.

Essa metodologia tradicional do índice Eonia é muito similar ao empregado para calcular a taxa Selic. E, assim como a taxa Selic no Brasil, o Eonia sempre foi uma referência muito importante no mercado financeiro da zona do Euro.

Transição do Eonia

Em 2017, o ECB decidiu desenvolver um novo índice, o Euro Short-Term Rate (€STR ou Ester). Ele passou a ser disponibilizado em Outubro de 2019. Essa novidade está relacionada a uma reforma dos benchmarks que vem ocorrendo em escala global, impulsionada pela criação de novas regulações para índices financeiros.

Como consequência, o Eonia está passando por uma transição em duas etapas. Na primeira, ele será calculado como o  €STR mais um spread. Depois, a partir de Janeiro de 2022, será completamente substituído pelo €STR.

Nessa transição, portanto, a metodologia de cálculo do Eonia mudou. Ele agora consiste no  €STR do dia anterior, acrescido de um spread de 8.5 pontos-base (0,085%).

Esse spread reflete a diferença histórica entre as taxas de juros medidas pelos dois índices, o Eonia tradicional e o €STR. Ele foi fixado em Maio de 2019, utilizando os dados públicos disponíveis do Eonia e pré-€STR, considerando o período de Abril de 2018 a Abril de 2019.

É importante notar que, junto com a transição do Eonia, muda também o tempo em que ele é divulgado. Antes, o índice era divulgado em T+1, sendo T o dia da realização dos empréstimos overnight considerados. Agora, o  €STR é divulgado em T+1 e, como o novo método de cálculo do Eonia depende desse índice, ele só é divulgado em T+2.

Diferenças entre Eonia e €STR

Como o Eonia está em processo de substituição pelo  €STR, é interessante compreender a diferença entre os dois índices. 

Em primeiro lugar, o Euro Short-Term Rate será de responsabilidade direta do ECB, ao contrário do Eonia, que, embora seja calculado pelo ECB, é de responsabilidade do EMMI.

Em segundo lugar, enquanto o Eonia se ocupa da taxa de juros nos empréstimos interbancários overnight sem garantia, o €STR é focado no custo de empréstimos de varejo.

Os dois pontos de distinção, portanto, são o tipo de operação (interbancos x empréstimo comum, de varejo) e o número avaliado (taxa de juros x custo de empréstimo). Os pontos que permanecem similares são o fato de que ambos baseiam-se em operações de crédito realizadas por bancos e na modalidade overnight sem garantia.

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