Information Ratio: saiba como funciona NA PRÁTICA!

Escolher um fundo de investimentos para colocar o seu dinheiro não é uma tarefa simples, concorda? Com tantas opções disponíveis no mercado, saber quais são os gestores que realmente são eficientes se torna difícil. No entanto, uma métrica pode nos ajudar com essa tarefa: o Information Ratio.

Neste artigo, você vai entender como essa variável funciona, como calculá-la e também a forma pela qual ela te ajuda a interpretar os resultados dos fundos de investimentos em relação aos seus respectivos benchmarks — tudo isso com o apoio da nossa ferramenta de comparação de fundos de investimentos.

O que é Information Ratio?

O Information Ratio é uma métrica utilizada no mercado financeiro como forma de comparar e analisar o desempenho de um determinado portfólio. Em outras palavras, é uma maneira simples de avaliar o trabalho do time de gestão daquele fundo em comparação ao seu segmento de atuação.

Como é comum em casos como esse, o melhor a se fazer é utilizar um indicador pertinente ao mercado de atuação. Não faz sentido, por exemplo, comparar um fundo de ações com o CDI na medida em que os ativos pertencem a segmentos distintos (renda variável e renda fixa, respectivamente).

No entanto, por outro lado, faz bastante sentido comparar a performance deste mesmo fundo de ações ao Ibovespa. Afinal, ao escolher por um fundo e pagar a sua taxa de administração, você provavelmente tem a expectativa de que ele entregue uma performance superior à média do segmento, certo?
 

Neste caso, o Information Ratio serve como auxílio neste tipo de avaliação de modo a entender se houve uma geração de resultado acima desse benchmark — ou, de modo contrário, valeria mais a pena ter deixado o dinheiro em um índice.
 

Outro ponto importante em relação ao indicador está na consistência. Não basta, afinal, que um fundo vença o seu principal benchmark em apenas um mês. É preciso fazê-lo de forma recorrente de modo a gerar um alfa (retorno excedente) aos seus cotistas.
 

A métrica de Information Ratio também vai contribuir para analisar a frequência de bons resultados que um fundo entrega. Vamos ver isso de forma prática ao longo do texto, mas antes vamos aprender a calcular a métrica.

Como calcular o Information Ratio?

Fórmulas matemáticas podem assustar um pouco de vez em quando, mas o cálculo do Information Ratio é bastante simples. Ademais, para que você faça um bom uso da ferramenta, é essencial também compreender o seu racional.

Para calcular o Information Ratio (IR), nós podemos utilizar da seguinte fórmula:
 

IR = (Retorno do Portfólio - Retorno do Benchmark) / Erro de Rastreamento

Vamos agora entender cada um dos elementos para que a fórmula fique ainda mais tranquila de assimilar.
 

• Retorno do Portfólio: aqui é bem simples — trata-se do retorno que o fundo em análise conquistou em um determinado período de tempo.
• Retorno do Benchmark: da mesma forma, você vai precisar do retorno obtido pelo benchmark (indicador). Atente-se para que o período seja o mesmo do retorno do portfólio, evitando assim quaisquer distorções.
• Erro de Rastreamento: por fim, deve-se dividir essa diferença pelo desvio padrão da própria diferença entre os dois retornos. Recomenda-se o uso de uma ferramenta que facilite o cálculo, como o Excel, por exemplo.

Note que, de forma resumida, o que a fórmula faz é confrontar o resultado obtido pelo fundo com o seu principal benchmark. Se o resultado for negativo, isso já representa que o fundo em questão sequer conseguiu obter um retorno superior ao seu índice de referência.

Quais são as desvantagens do Information Ratio?

Trabalhar com indicadores pode ser uma boa forma de facilitar a maneira de analisar um fundo de investimentos. Com uma simples fórmula matemática, é possível categorizar alguns fundos que possam ter uma potencial interessante para investir, especialmente repetindo o cálculo em diferentes períodos.

Entretanto, esse é um indicador frio, sem tantas informações qualitativas. E, desta forma, tomar uma decisão apenas por um número isolado não é a melhor maneira de entender se um fundo é adequado ou não para fazer parte do seu portfólio.

Outro ponto a tomar cuidado é o período de análise. É muito comum que alguns investidores sejam apegados ao curto prazo, com análises entre alguns meses e um ano. Esse prazo, embora pareça interessante, fala muito pouco sobre o comportamento da gestão em diferentes cenários e ciclos econômicos.
 

O ideal, portanto, é utilizar o Information Ratio com outros indicadores em paralelo, aumentando assim a chance de uma boa tomada de decisão. É justamente sobre isso que vamos conversar no próximo tópico.

Como encontrar outros indicadores para analisar fundos de investimentos?

Apesar do Information Ratio ser uma boa maneira de começar as análises dos seus fundos de investimentos, nós temos uma forma ainda mais atrativa de realizar esse processo de avaliação dos ativos que podem compor a sua carteira.

Trata-se da nossa ferramenta de comparação de ativos, onde você pode, inclusive, criar os seus próprios benchmarks na hora de avaliar um fundo. Veja, por exemplo, a performance do fundo XP Macro FIM em relação ao CDI já que, neste tipo de investimento (fundo multimercado) esperamos ao menos superar a renda fixa.

Note que, apesar de não ter um número específico de Information Ratio, a nossa ferramenta permite essa mesma análise de forma muito visual. A linha verde é o desempenho do fundo e, como você pode notar, praticamente todo o tempo ela fica acima da linha azul, que é o desempenho do CDI.

Mais importante do que isso, na escala do gráfico é possível notar que os resultados contemplam desde julho de 2016. Ou seja, não é apenas um fundo que vence o CDI pontualmente, mas ao longo de todo esse período de mais de 5 anos. Podemos dizer, portanto, que é um fundo que entrega performance. E esse é outro dado que você pode conferir na tabela de rentabilidade histórica.

Além disso, o único momento em que a linha verde fica abaixo do CDI foi na explosão da pandemia, quando o mercado financeiro ficou completamente maluco em relação ao futuro da economia. Outro recurso da nossa ferramenta te ajuda a entender o risco que é o Gráfico de Drawdown.

Nele, você pode conferir que a perda máxima do fundo atingiu pouco mais de 16% do investimento, mas em geral poucas vezes chegou a bater 5% de queda. Ou seja, já se pode notar que ele entrega performance, mas com um risco bastante reduzido.

A análise, no entanto, nem sempre é positiva. Em diversos casos, você vai constatar que os gestores foram ineficientes em vencer o seu benchmark. Veja o exemplo abaixo do BB Multimercado Macro LP FIC FI, um fundo com perfil até próximo ao que vimos anteriormente. Note como, desta vez, a linha verde fica quase sempre atrás do CDI. Ou seja, possui uma nota de Information Ratio bem negativa.

Viu como é simples usar a nossa ferramenta? Com ela você pode ter acesso a diversos indicadores para complementar a avaliação via Information Ratio, além de poder conferir também a carteira de um fundo de investimentos antes de fazer o seu aporte. É uma forma de tomar melhores decisões para o seu portfólio.

Aproveite para conhecer as nossas ferramentas gratuitas e testar a variedade de dados que fornecemos para você analisar os fundos de investimentos.